Copyright poslovni
U narednih 12 do 24 mjeseca investitori bi se trebali pripremiti na pad tržišta dionica veći od deset posto, upozorili su prošlog tjedna izvršni direktori s Wall Streeta. “Vjerojatno će tijekom sljedećih 12 do 24 mjeseca doći do pada tržišta dionica od 10 do 20 posto”, rekao je izvršni direktor Goldman Sachsa David Solomon investitorima na Financijskom samitu lidera u Hong Kongu. “Tržišta rastu, a zatim dolazi do povlačenja kako bi sudionici mogli ponovno procijeniti situaciju.” Dodao je kako se padovi od 10 do 15 posto često događaju, čak i tijekom razdoblja rasta, prenosi Business Insider. “Dobit poduzeća je snažna, ali izazov predstavljaju valuacije”, dodao je Mike Gitlin, predsjednik i CEO investicijskog fonda Capital Group. Njihova upozorenja dolaze u trenutku dok burzovni indeksi obaraju nove rekorde, ali sve više nameću pitanje koliko je takav rast održiv. Za europske dionice 2025. je sjajna godina usprkos svim trgovinskim napetostima i geopolitičkim rizicima. U trenutku pisanja ovog teksta, indeks Stoxx 600 ostvario je rast od 13 posto od početka godine, dok je američki indeks S&P 500 porastao za 19 posto. Jačanje eura Iz perspektive europskog ulagača, međutim, zbog jačanja eura u odnosu na američki dolar, povrati koje su europski ulagači ostvarili na ulaganjima izvan eurozone smanjeni su za oko 12 posto. Stoga, ako se uspoređuju rezultati u istim valutama, europske tržišta ostvarila su znatno bolje prinose ove godine. Odgovor na vječno pitanje investitora – hoće li se razdoblje visokih prinosa nastaviti i ubuduće – krije se u nedavnim prognozama Deutsche Banka (DB) i J.P. Morgana, dva globalna financijska diva, koji su objavili svoje dugoročne prognoze kretanja prinosa na tržištima kapitala za razdoblje od 2025. do 2034. godine. Deutsche Bank predviđa blagi, ali značajan rast godišnjih prinosa na tržištu dionica eurozone do 2034. Prema njihovim procjenama, MSCI EMU indeks, koji prati vodeće dionice u eurozoni, donijet će povrat od 5,9 posto godišnje, što je za 0,3 postotna boda više nego u prethodnih deset godina. Za MSCI Europe indeks, koji prati dionice na široj europskoj sceni, predviđa godišnji rast oko 6,6 posto, uz signale stabilnosti i više optimizma u odnosu na prethodno razdoblje. Za usporedbu, DB na temelju svojih podataka i DWS Investments UK Limited izvještaja predviđa da će očekivani godišnji prinos na američkom tržištu dionica u idućih deset godina iznositi između 5,7 posto i 5,9 posto. Taj blagi pad u odnosu na prethodno razdoblje ukazuje na intenzivniju i konkurentniju borbu među globalnim tržištima kapitala, ali istovremeno sugerira da će tržište ostati relativno stabilno unatoč tim izazovima. Kad zavirimo u segment obveznica, Deutsche Bank predviđa umjerene promjene do 2034. godine. Državne obveznice eurozone vjerojatno će ostvariti skromni rast prinosa, s 2,3 na 2,6 posto. “To pokazuje solidnost i povjerenje u gospodarske politike kontinenta”, navode u Deutsche Banku. S druge strane, prinosi na investicijske korporativne obveznice u eurozoni blago će pasti s 3,3 na 3,2 posto, dok za prinose na visokorizične korporativne obveznice analitičari predviđaju značajan pad s 5,5 na 4,6 posto. ”Prognoza ukazuje na smanjenje apetita ili povećani oprez investitora prema rizičnijim instrumentima”, pojašnjavaju analitičari DB-a. Izgledi za američko tržište državnih i korporativnih obveznica prikazuju skroman rast, prema DB-u. J.P. Morgan predviđa da će MSCI Europe indeks ostvariti oko 6,6 posto godišnjeg prinosa, dok će dionice eurozone imati nešto niži, ali i dalje solidan prinos od oko 5,9 posto godišnje. Fokus u toj procjeni je na stabilnom ekonomskom okruženju, ubrzanom digitalnom i tehnološkom razvoju te važnosti ESG inicijativa koje doprinose dugoročnoj održivosti i konkurentnosti europskih kompanija u globalnom okruženju. Više volatilnosti Analitičari J.P. Morgana ističu da aktivno upravljanje portfeljem i ulaganje u alternativne klase poput infrastrukture, privatnog kapitala i nekretnina može donijeti dodatnu vrijednost investitorima. Ove klase imovine često imaju ugrađenu zaštitu od inflacije, stabilne priljeve novca i nisku korelaciju s tradicionalnim dionicama i obveznicama, što povećava diversifikaciju portfelja i smanjuje njegovu volatilnost. Za ulagače u obveznice, budućnost nosi režim veće volatilnosti, smatraju analitičari i preporučuju pažljivo balansiranje između klasičnih i alternativnih ulaganja, očuvanje diversifikacije i upravljanje rizicima. Očekuju da će viši državni deficiti i protekcionističke politike dovesti do strmijih krivulja prinosa, odnosno da će prinosi na dugoročne obveznice rasti brže u odnosu na kratkoročne. Strmija krivulja prinosa obično pokazuje optimističniji pogled na budući gospodarski rast, ali i da investitori očekuju povećanu nesigurnost ili rast inflacije i kamatnih stopa, što zahtijeva veću premiju za posudbu novca na dulji rok. Međutim, za ulagače ključna varijabla i dalje ostaje inflacija. J.P. Morgan i Deutsche Bank predviđaju veću volatilnost inflacije, što će pogodovati visokokvalitetnim državnim obveznicama i imovini zaštićenoj od inflacije. U svojim prognozama obje banke ističu kako je važno da investitori planiraju dugoročno, koristeći prednosti aktivnog upravljanja i pokazujući spremnost za prilagodbu.
